L’année dernière, Systèmes Veeva (VEEV -1,35%) les actions ont chuté de 36 %, en partie à cause de problèmes à l’échelle du marché, bien qu’il y ait également eu des problèmes spécifiques à l’entreprise. Le plus gros problème de l’entreprise était peut-être sa valorisation. Même après la récente vente massive, le ratio cours/bénéfices (P/E) à terme de Veeva Systems est d’environ 38, ce qui est beaucoup plus élevé que le S&P 500moyenne de 19.
Le spécialiste des logiciels basés sur le cloud et axé sur les sciences de la vie pourrait justifier ses riches mesures d’évaluation à long terme s’il y avait suffisamment de potentiel de croissance. Est-ce le cas? Examinons de plus près les activités de Veeva Systems.
Données VEEV par YCharts.
Le ralentissement de la croissance du chiffre d’affaires est un problème
Veeva Systems a publié des résultats financiers pour le troisième trimestre de son exercice 2023, se terminant le 31 octobre 2022, en décembre. Le chiffre d’affaires trimestriel de la société a augmenté de 16 % d’une année sur l’autre pour atteindre 552,4 millions de dollars. En fin de compte, le bénéfice net ajusté de Veeva a atteint 183,2 millions de dollars, soit près de 16 % de plus qu’il y a un an.
Ce n’est pas une mauvaise performance, mais la croissance des revenus de Veeva Systems au troisième trimestre se compare défavorablement au type de taux de croissance auquel les investisseurs sont habitués avec la société.
Données sur les revenus VEEV (croissance trimestrielle en glissement annuel) par YCharts.
Veeva Systems pourrait continuer à afficher des taux de croissance peu impressionnants (selon ses normes) pendant quelques trimestres. Le ralentissement de la croissance des revenus peut être un problème majeur pour toute entreprise, en particulier pour une entreprise qui se négocie à un multiple de bénéfices élevé comme Veeva Systems.
C’est une tendance importante à surveiller de près lorsque Veeva sortira sa prochaine mise à jour trimestrielle. Une performance décevante pourrait faire chuter les actions de la société, même si elles ont résisté jusqu’à présent cette année. Les investisseurs doivent-ils attendre un point d’entrée plus attractif avant d’initier une position ?
Quel est votre calendrier d’investissement ?
Même avec un ralentissement de la croissance des revenus, il y a beaucoup à aimer dans les activités de Veeva Systems. C’est un leader dans son créneau du marché du cloud, où il cible les entreprises des sciences de la vie. Les solutions basées sur le cloud de Veeva permettent à ses clients de naviguer mieux et plus rapidement dans un secteur de la santé hautement réglementé et à forte intensité de capital, les aidant ainsi à commercialiser leurs produits avec moins de risques réglementaires tout en améliorant leur efficacité et leur productivité.
L’activité de Veeva Systems est essentielle aux opérations quotidiennes de ses clients, qui ne peuvent pas changer de fournisseur de logiciels basés sur le cloud sans risquer d’interrompre leurs activités. En d’autres termes, Veeva bénéficie de coûts de commutation élevés, un puissant avantage concurrentiel. En conséquence, l’entreprise peut conserver la plupart de ses clients et en gagner de nouveaux tout en maintenant ses concurrents à distance. Pour son exercice 2022 clos le 31 janvier 2022, Veeva Systems a enregistré un taux de rétention de 119 % pour son service d’abonnement.
Le taux de rétention de la société était de 124 % et 121 % pour les deux exercices précédents. La direction de Veeva a également l’habitude de fixer des objectifs de revenus et d’atteindre ces objectifs des années à l’avance. En 2015, la société a fixé un objectif de 1 milliard de dollars de revenus en 2020, qu’elle a atteint en 2019. Veeva Systems a également un an d’avance sur son objectif de 3 milliards de dollars de revenus pour 2025.
Et il devrait encore rester beaucoup de potentiel de croissance à venir. La société estime un marché total adressable (TAM) de plus de 13 milliards de dollars. Cela devrait facilement fournir suffisamment de carburant à l’entreprise pour continuer à augmenter ses revenus et ses bénéfices à un bon rythme au cours de la prochaine décennie. Et il est difficile d’imaginer qu’il ne trouve pas encore plus de moyens de gagner de l’argent, étant donné l’énorme industrie des sciences de la vie de 2 billions de dollars.
Les perspectives à long terme de la société restent excellentes, même si Veeva Systems rencontre des problèmes à court terme. Les investisseurs qui envisagent d’ouvrir une position dans l’entreprise doivent donc tenir compte de leurs échéanciers. Pour ceux qui cherchent à détenir les actions de la société pendant cinq ans ou plus, attendre un meilleur point d’entrée peut ne pas en valoir la peine, d’autant plus qu’il est difficile de prédire si (ou quand) cela se produira.
À long terme, la société est bien placée pour offrir d’excellents rendements. C’est pourquoi je pense que l’action de Veeva Systems est un achat aujourd’hui.
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