Starlink d’Elon Musk va-t-il devenir public ? Voici ce qu’il faut regarder.

Il y a trois ans – presque jour pour jour – la directrice de l’exploitation de SpaceX, Gwynne Shotwell, a suscité l’espoir des investisseurs spatiaux lorsqu’elle a prédit que « Starlink est le bon type d’entreprise que nous pouvons aller de l’avant et rendre public ». À peine un an plus tard, le patron de Shotwell, le fondateur et PDG de SpaceX, Elon Musk, a qualifié cette prédiction en disant que, bien qu’une offre publique initiale (IPO) de Starlink soit dans les cartes, cela ne se produira pas tant que les revenus de l’entreprise ne seront pas au moins « raisonnablement ». prévisible. »

Au moins quelques années avant que les revenus de Starlink ne soient raisonnablement prévisibles. Rendre public plus tôt que cela serait très douloureux. Je ferai de mon mieux pour donner la préférence aux actionnaires à long terme de Tesla.

— Elon Musk (@elonmusk) 24 juin 2021

Mais avec près de 3 600 satellites en orbite et plus d’un million de clients abonnés à Starlink – et une rentabilité constante au coin de la rue – ce jour approche à grands pas.

Source de l’image : Getty Images.

Qu’est-ce que Starlink ?

Un service passionnant qui est littéralement hors de ce monde, Starlink est la filiale Internet haut débit par satellite de SpaceX. C’est une entreprise que SpaceX a proposée pour la première fois en 2015 et qui, selon la société, produira à terme 30 milliards de dollars de revenus annuels et dégagera une marge bénéficiaire d’exploitation de 60 %.

Certes, il y a à peine deux mois, Musk était frustré par l’incapacité de Starlink à réaliser des bénéfices, et en effet, la société perd jusqu’à 20 millions de dollars par mois. Mais cela semble avoir changé.

Apparaissant à une conférence sur le transport spatial commercial de la Federal Aviation Administration à Washington, DC, plus tôt ce mois-ci, Shotwell a largué sa dernière bombe. Au cours de ses commentaires sur le rôle de Starlink dans la guerre russo-ukrainienne, elle a confirmé que, loin de perdre de l’argent, Starlink « avait en fait un trimestre positif de trésorerie l’année dernière ». (Bien qu’elle n’ait pas dit qui trimestre était positif – et elle a également qualifié ce flux de trésorerie de positif uniquement si vous ne comptez pas le coût de lancement des satellites en premier lieu.)

De plus, Shotwell a observé que même si vous faire comptez ces coûts de lancement, Starlink « gagnera toujours de l’argent » ce année.

Est-ce que Starlink est rentable ?

Maintenant, il convient de souligner qu’une certaine lecture entre les lignes est nécessaire lors de l’analyse des déclarations de Shotwell, car le COO était frustrant et vague sur quelques points.

Une entreprise peut avoir un flux de trésorerie positif et toujours non rentable (si elle amortit toujours les coûts encourus à l’époque où elle était négative). Il peut également être négatif en termes de flux de trésorerie mais jugé « rentable » selon les principes comptables généralement reconnus (PCGR) s’il calcule que l’argent qui arrivera loin dans le futur compensera éventuellement tout l’argent qu’il dépense pour développer son activité aujourd’hui. Cela dépend vraiment de la façon dont vous faites la comptabilité. Et une entreprise privée comme SpaceX a beaucoup de latitude dans la façon dont elle décide de tenir ses livres. (Une meilleure façon de déterminer si une entreprise est réellement un bon achat à un moment donné est donc de calculer son flux de trésorerie disponible. Malheureusement, c’est quelque chose que les investisseurs ne peuvent pas facilement faire avec une entreprise privée comme SpaceX, qui ne t publier ses tableaux de flux de trésorerie.)

Pourtant, pris dans leur ensemble, il y a beaucoup de raisons d’être optimistes dans les commentaires de Shotwell. Choses faire on dirait qu’ils recherchent Starlink. Par au moins une mesure, la filiale de SpaceX gagne de l’argent. Et si vous reculez un peu l’objectif, SpaceX dans son ensemble fait probablement encore mieux que sa filiale Starlink, car Shotwell a confirmé que l’activité de lancement de SpaceX gagne définitivement de l’argent cette année – bien que principalement en réservant les bénéfices de tous ses lancements Starlink .

Maintenant, quand sera-t-il introduit en bourse ?

Probablement la meilleure nouvelle pour les investisseurs spatiaux, cependant, est que plus SpaceX semble optimiste quant à ses chances, plus il est probable que la société décidera qu’il est temps d’aller de l’avant et d’introduire en bourse Starlink – donnant aux investisseurs individuels une chance d’acheter directement une pièce de la plus grande entreprise de SpaceX pour la toute première fois.

Certes, SpaceX n’a ​​toujours pas établi de calendrier clair pour le moment où une introduction en bourse aura lieu. Mais avec Starlink qui rapporte 110 dollars par mois et par abonné, multiplié par 12 mois par an, multiplié par au moins un million d’abonnés – eh bien, c’est déjà une entreprise de 1,3 milliard de dollars par an. Et si Starlink se rapproche vraiment de la rentabilité avec seulement une fraction des 30 milliards de dollars de revenus que Musk s’attend à ce qu’il produise, alors cela pourrait être suffisamment « raisonnablement prévisible » pour que les investisseurs puissent voir une date d’introduction en bourse fixée prochainement.