La newsletter de mercredi a cité le travail du stratège Alex Makedon, qui a fait valoir que l’ère de la surperformance des stratégies de dynamique des prix était terminée et que les investisseurs axés sur la valeur devraient gagner. Un examen approfondi de la performance de l’indice composé S&P/TSX au cours des 12 derniers mois suggère que les recommandations du stratège multi-actifs et quantitatif de BofA Securities sont relativement simples à appliquer au marché boursier national.
La référence nationale a baissé de 777 points ou 3,6 % au cours de la dernière année. En utilisant les données de Bloomberg, j’ai généré un rapport montrant les 10 principaux contributeurs et détracteurs par points (j’ai publié une partie des résultats sur les réseaux sociaux ici).
Les cinq principaux contributeurs aux rendements de l’indice ont été Canadian Natural Resources (117 points), Suncor énergie (96), Alimentation Couche-Tard (77), Chemin de fer Canadien Pacifique (76) et Waste Connections (58). Les principaux détracteurs ont été Spotify (255), la Banque Toronto Dominion (144), la Banque de Nouvelle-Écosse (126), Brookfield Corp. (107) et CIBC (98).
En termes simples, appliquer la thèse de M. Makedon consiste à éviter les gagnants au profit des valeurs financières et technologiques opprimées. Il y a déjà des cas comme Suncor où les rendements ont commencé à faiblir – l’action a baissé de 6,7 % pour les trois mois se terminant le vendredi matin.
Les actions bancaires dominent la liste des principaux détracteurs. En tant que secteur, les banques affichent des valorisations beaucoup plus attrayantes qu’au cours des derniers trimestres. Le ratio cours/bénéfice est passé de 14,5 fois en mai 2021 à 10,6 fois maintenant. Le ratio cours/valeur comptable est passé de 2,5 en février 2022 à 1,9 fois. Peut-être plus important encore, le rendement moyen des dividendes dans le secteur bancaire a grimpé à 4,2 %.
Je ne pense pas que les investisseurs nationaux devraient adopter aveuglément les conseils de M. Makedon. D’une part, bon nombre des actions énergétiques affichant la plus forte dynamique des prix sont également des actions de valeur, grâce à une forte croissance des bénéfices qui a dépassé le cours de l’action et à des ratios cours/bénéfices réduits.
Mais je pense que la performance relative des gagnants et des détracteurs de l’indice sera intéressante à suivre dans les mois à venir, et les solides rendements des détracteurs devraient attirer le capital des investisseurs.
— Scott Barlow, stratège du marché Globe and Mail
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Des actions à méditer
Companhia Energetica de Minas Gerais (CIG-N) Ce titre de services publics change de mains à environ 2 $ US, en baisse par rapport à plus de 8 $ US où il s’échangeait il y a un peu plus de dix ans. Le dividende n’est pas exactement constant, et le fait d’être basé au Brésil signifie que le niveau d’imposition pour les Canadiens est plus élevé qu’avec nos actions. Les revenus ont été assez constants au cours de la dernière décennie, mais n’ont pas augmenté, et le fardeau de la dette n’est pas léger, même s’il a diminué. Cela ne ressemble pas à un achat criard, n’est-ce pas ? Eh bien, les Contra Guys croient qu’il y a un vrai cas d’investissement à faire, comme ils l’expliquent.
Le récapitulatif
Les ETF thématiques plongent, faisant chuter les investisseurs inexpérimentés
En investissement, une bonne histoire peut être une chose dangereuse. Considérez la montée et la chute des ETF thématiques. Ces fonds, qui regroupent un thème investissable dans un seul titre négociable, ont explosé en popularité pendant le marché haussier pandémique. Des centaines de fonds négociés en bourse répondent désormais aux tendances du moment, du travail à domicile à la décarbonation en passant par le métaverse. Mais comme nous le dit Tim Shufelt, la grande majorité des ETF thématiques ont subi d’énormes pertes lorsque la bulle des actifs risqués a éclaté l’année dernière.
Pourquoi les actions énergétiques sont maintenant à court d’essence – et sont prêtes à le rester
Où sont passés les prix du pétrole qui saignent du nez ? Un an après l’invasion de l’Ukraine par la Russie, les prévisions apocalyptiques de pénuries dues à la guerre entraînant des prix du pétrole et du gaz toujours plus élevés sont tombées à plat. L’investisseur milliardaire Ken Fisher explique pourquoi – et a une vision optimiste de ce qui attend le secteur de l’énergie pour le reste de cette année.
Quelle récession ? Une économie forte soutient les actions américaines, même si la Fed jette de l’ombre
Les signes de vigueur de l’économie américaine ont soutenu les actions face à la hausse des rendements du Trésor et aux attentes bellicistes de la Réserve fédérale, bien que certains investisseurs pensent que la reprise pourrait être en sursis.
Voir aussi, de Jamie McGeever de Reuters: Les actions trouvent une résistance rare à la flambée des taux
Les résultats des détaillants pourraient être le prochain test pour le rallye des actions américaines
Les résultats des bénéfices des principaux détaillants dans les semaines à venir mettront à l’épreuve la force du rallye du marché boursier américain, alors que les investisseurs auront un aperçu de la santé des dépenses de consommation et des retombées sur les résultats des entreprises de l’inflation.
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Demandez à Globe Investor
Question: J’ai vendu une action américaine dans un compte non enregistré pour la perte fiscale et j’ai attendu 30 jours. Maintenant, je veux racheter les actions de mon compte d’épargne libre d’impôt. Dois-je échanger les dollars américains contre des dollars canadiens avant de placer l’argent dans mon CELI, puis échanger les fonds contre des dollars américains pour racheter les actions américaines ?
Répondre: Les banques réalisent généralement un profit de 1 à 2 % chaque fois qu’elles achètent ou vendent des devises. Par conséquent, convertir des dollars américains en dollars canadiens, puis inverser, serait un double coup dur. La bonne nouvelle est que, selon votre courtier, vous pourrez peut-être éviter les tracas et les dépenses liés au changement de devise.
Il n’y a certainement aucune loi interdisant de verser des dollars américains directement dans votre CELI.
« Vous pouvez verser des fonds étrangers dans un CELI », indique l’Agence du revenu du Canada sur son site Web. « Cependant, votre émetteur convertira les fonds en dollars canadiens (en utilisant le taux de change à la date de la transaction), lorsqu’il nous communiquera ces informations. »
N’oubliez pas que la valeur de votre cotisation en dollars américains, exprimée en dollars canadiens, ne peut excéder vos droits de cotisation au CELI. Les cotisations excédentaires aux CELI sont assujetties à une pénalité fiscale de 1 % par mois sur le montant excédentaire.
Maintenant, revenons à votre question. Certains courtiers facilitent le versement de dollars américains sur un compte enregistré. Par exemple, mon courtier, BMO Ligne d’action, dispose d’une fonction simple de « transfert d’argent ». Je choisis simplement le compte à partir duquel je transfère de l’argent, spécifie la devise et choisis le compte de destination.
Avec certains courtiers, cependant, le processus est plus compliqué. CourtierWeb TD, par exemple, indique sur son site Web que les cotisations ne peuvent pas être versées directement à la composante en dollars américains d’un CELI ou d’un régime enregistré d’épargne-retraite. Les clients doivent cotiser au côté en dollars canadiens de leur compte enregistré, puis convertir l’argent en dollars américains.
Cependant, certains clients de la TD utilisent une solution de contournement pour éviter les frais de conversion de devises. Ils achètent un fonds du marché monétaire américain dans leur compte non enregistré en utilisant des dollars américains, transfèrent le fonds en nature du côté américain de leur compte enregistré, puis vendent le fonds et réalisent le produit en espèces en dollars américains.
Parlez à votre courtier des options disponibles. Si votre courtier n’autorise pas les cotisations directes au CELI en dollars américains, demandez comment il peut faciliter un transfert qui minimise ou élimine les frais de conversion de devises.
—Jean Heinzl (Envoyez vos questions par e-mail à jheinzl@globeandmail.com.)
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