Les bons conseils financiers n’ont pas changé depuis 300 ans

Vous voulez savoir comment gagner de l’argent en bourse ? En particulier, voulez-vous savoir ce qui vous donnera un avantage sur tout le monde ? Je pense que oui. Et je ne suis pas le premier journaliste financier à le penser.

Je suis en train de lire le merveilleux « Investis : comment trois siècles de conseils boursiers ont refaçonné notre argent, nos marchés et notre esprit », un magnifique effort de cinq universitaires dévoués couvrant 300 ans de conseils en investissement imprimés. Cela fait un très grand nombre de livres. Mais parcourez le contenu de quelques-uns et vous constaterez que sous différents titres et apparences, ils donnent pour la plupart les mêmes conseils plutôt bons – des conseils que nous sommes aussi bien à suivre aujourd’hui qu’au 18ème siècle.

Le genre a été lancé par Thomas Mortimer en 1761, avec son guide « pionnier » du marché, « Every Man His Own Broker », qui jouait sur l’idée populaire que les experts étaient plutôt surestimés. (« Every Man His Own Broker » a suivi des publications populaires telles que « Every Man His Own Doctor » et « Every Man His Own Lawyer ».) Il a trouvé un public très prêt: le livre a été un succès « parcourant cinq éditions en un peu plus plus de 12 mois », selon « Invested ».

Le succès de Mortimer à ouvrir ce qui était rétrospectivement un marché évident (qui ne veut pas savoir comment devenir riche ?) a encouragé une multitude de publications similaires. Par exemple, « Epitome of the Stocks and Public Funds » de Thomas Fortune, publié pour la première fois en 1796, avait atteint 17 éditions en 1856. Au début des années 1800, le boom des actions par actions a créé une toute nouvelle arène pour les rédacteurs financiers et des brochures de conseils sur l’exploitation minière et les actions ferroviaires sont apparues en nombre impressionnant aux États-Unis et au Royaume-Uni – « A Short Sure Guide to Railway Speculation » étant un classique du genre.

Ensuite, le volume des publications est devenu fou – il y en a maintenant des dizaines de milliers. Mais ce que « Invested » montre clairement, c’est à quel point le genre a très peu changé. De « Plain Truths About Stock Speculation » (1887) de Moses Smith et « A Random Walk Down Wall Street » (1973) de Burton G. Malkiel à « Mad Money: Watch TV, Get Rich » (2006) et « Don’t Panique : comment gérer vos finances et vos angoisses financières pendant et après le coronavirus » (2020), les messages de base sont les mêmes.

Il y a une science et une prévisibilité sur les marchés. Vous pouvez les battre régulièrement. Suivez les règles et tout est un morceau de gâteau.

Alors quelles règles peut-on tirer de ces 300 ans ? Qu’est-ce qui a résisté à l’épreuve du temps ?

Lorsque les taux d’intérêt sont élevés, vous avez moins besoin des marchés boursiers que lorsque les taux sont bas. Une dynamique intéressante est la montée en flèche des livres de conseil lorsque les rendements sont bas et que les investisseurs se sentent lésés sur les dépôts. Pensez à la fin des années 1800 et au début des années 1900, lorsque le journaliste financier Henry Hess a noté que ses lecteurs n’avaient d’autre choix que de « piloter leurs finances en toute sécurité entre la Scylla à faible rendement et la Charybde à grand risque ». Pensez, bien sûr, à la dernière décennie aussi.

Gardez vos coûts bas. Dès le premier jour, Mortimer prévenait non seulement qu’il était impossible « pour un courtier de donner à n’importe quel gentleman des conseils francs et désintéressés », mais que leurs commissions rongeraient tout rendement potentiel. Les contourner, estimait-il, « ferait économiser au public un demi-million par an ». Aujourd’hui, ce conseil se manifeste dans des centaines de livres sur l’investissement passif, le « Little Book of Common Sense Investing » de John Bogle étant la lecture incontournable sur le sujet.

Cherchez la valeur. William Fairman, auteur de « The Stocks Examined and Compared » (1795) tenait à ce que ses lecteurs fassent de « vrais achats » par exemple, et « The Intelligent Investor : The Definitive Book on Value Investing » de Benjamin Graham reste exactement cela.

Diversifier. Le « Guide to Investing Money » de Beeton (1870) était très clair sur le fait que les investisseurs obligataires devraient répartir leurs avoirs entre les prêts turcs, italiens, espagnols, égyptiens et argentins (!) Plutôt que de se concentrer sur un seul. Harry M. Markowitz a modernisé l’idée dans son classique « Sélection de portefeuille : diversification efficace des investissements ».

Enfin, pensez à long terme et gardez vos émotions sous contrôle. Voici Malkiel résumant les 300 années d’écriture sur ce sujet : « Il n’est pas difficile de gagner de l’argent sur le marché. leçon évidente mais souvent ignorée. »

Mais voici la question : avec tant de publications sur le sujet et tout semble simple, pourquoi ne sommes-nous pas tous riches ?

Vous pourriez aussi bien demander pourquoi nous n’avons pas tous démarré des entreprises prospères ou pourquoi nous ne sommes pas tous délicieusement minces. La réponse est parfaitement donnée par le titre du livre d’investissement de Richard Oldfield « Simple But Not Easy ».

Les livres sur l’entrepreneuriat, la perte de poids et l’investissement disent tous des vérités simples. Commencez tout simplement. Changez vos habitudes alimentaires. Achetez bas et vendez haut. Mais ils n’offrent pas de magie; il n’y a pas de pilule spéciale. Pour être mince, prospère ou riche, il faut faire un vrai travail (manger différemment, créer une entreprise, apprendre les méthodes d’évaluation), et la plupart du temps on ne le fait pas.

Au lieu de cela, nous utilisons les livres de finance de la même manière que nous utilisons les livres d’auto-assistance – plus comme un rappel des possibilités qu’autre chose. Demandez à un éditeur financier qui réussit ce qu’il vend, et s’il est honnête, il ne vous dira pas des solutions, mais « de l’espoir ».

La bonne nouvelle est que si vous souhaitez transformer cet espoir en réalité, le moment est plus propice que jamais. Il y a deux ans, dit Ben Inker de GMO, les marchés boursiers mondiaux étaient (à quelques petites exceptions près) tellement surévalués que l’achat garantissait des pertes en capital.

Ce n’est pas le cas aujourd’hui : l’année dernière, les marchés mondiaux ont perdu environ 25 % en termes corrigés de l’inflation, et il existe de nombreux domaines dans lesquels vous pouvez acheter en toute sécurité à moyen terme, le Japon, les marchés émergents et le Royaume-Uni étant les meilleurs. le peloton sur la plupart des mesures d’évaluation. (Écoutez le podcast Merryn Talks Money avec Inker pour en savoir plus.)

Suivez donc les instructions de base d’un seul des nombreux livres d’investissement que vous avez sur votre étagère, et bien que vous puissiez suivre le marché plus que battre le marché, vous aurez au moins fait un début. Et vous n’aurez plus à acheter de livres.

Illustration : SCT

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Illustration : SCT