Cotation des sociétés holding de Jersey sur l’Alternative Investment Market (AIM)

Introduction

Jersey reste une destination privilégiée pour l’enregistrement par les entreprises commerciales domiciliées à l’étranger de véhicules de détention qui doivent être cotés sur l’AIM (l’Alternative Investment Market de la Bourse de Londres).

Principaux avantages d’une entreprise de Jersey

L’utilisation d’une société de Jersey comme véhicule pour une cotation AIM peut permettre à un groupe commercial étranger d’accéder aux marchés des capitaux de Londres sans devenir assujetti à l’impôt britannique (les conseils fiscaux britanniques doivent être pris et suivis dans tous les cas). D’autres avantages clés de l’utilisation d’une société de Jersey sont présentés ci-dessous :

• Les sociétés de Jersey offrent la neutralité fiscale au niveau de la société holding ;
• Les sociétés jersiaises ne sont pas tenues d’effectuer des retenues à la source au titre de l’impôt lorsqu’elles versent des dividendes ;
• aucun droit de timbre n’est dû sur le transfert d’actions dans des sociétés de Jersey (cela a été considéré comme un avantage important dans certains cas);
• Le droit des sociétés de Jersey est basé sur le droit des sociétés anglais, mais a tendance à être plus flexible (voir « Différences importantes entre le droit des sociétés anglais et celui de Jersey » ci-dessous) ;
• le Code des OPA s’applique aux sociétés de Jersey ;
• les actions de sociétés jersiaises peuvent être détenues et négociées sans certificat ;
• les investisseurs connaissent Jersey en tant que centre financier international bien réglementé ;
• Jersey se trouve dans un fuseau horaire pratique avec un jour ouvrable qui commence avant la fermeture de Tokyo et se poursuit bien après l’heure de négociation de New York ; et
• Jersey est géographiquement proche de l’Europe mais indépendante de l’Union Européenne.

Présentation d’une société de Jersey à une structure d’entreprise

Il existe trois scénarios courants :

• Nouvelle société holding pour les activités existantes : incorporer une nouvelle société de Jersey et, par le biais d’une réorganisation du groupe avant la cotation (généralement un échange d’actions contre des actions ou un schéma d’arrangement), insérer la société de Jersey au sommet du structure de groupe existante afin qu’elle devienne la nouvelle société holding de l’entreprise à coter.
• Migrer une société holding existante à Jersey : il est possible dans certains cas de re-domicilier une société holding étrangère à Jersey, afin qu’elle continue d’exister en tant que société enregistrée à Jersey.
• Nouvelle entreprise : si les actionnaires initiaux connaissent à l’avance la volonté de s’introduire (par exemple dans le cas d’une société d’acquisition à vocation spécifique, ou « SPAC »), utilisez une société holding de Jersey dès le départ.

Création d’une société jersiaise

Il est possible de créer une société Jersey le jour même. Nous pouvons vous aider à préparer des statuts qui répondent aux exigences des règles de cotation AIM et des règles CREST (le cas échéant).

Lorsque la société doit être formée très rapidement, elle peut être établie avec des articles « plain vanilla » et les articles conformes à l’AIM/CREST peuvent être adoptés à une date ultérieure avant l’inscription.

Il sera nécessaire d’établir l’entreprise comme une entreprise publique plutôt que comme une entreprise privée. Pour un résumé des principales différences entre une société publique et une société privée de Jersey, veuillez consulter notre guide intitulé « Companies (Jersey) Law 1991 : Public and private companies ».

Faire circuler le document d’admission

Le document d’admission décrivant les actions de la société de Jersey sera généralement considéré comme un prospectus aux fins de Jersey. La loi de Jersey régissant la circulation d’un prospectus s’appliquera donc au Document d’Admission. Cela signifie, entre autres, que :

• l’entreprise doit être publique et non privée ;
• le registraire des sociétés de Jersey (le registraire de Jersey) doit avoir donné son consentement préalable à la diffusion du document d’admission ;
• le document d’admission doit contenir certaines informations et déclarations prescrites (voir « Contenu du document d’admission » ci-dessous) ; et
• une copie du document d’admission, signée par ou au nom de tous les administrateurs de la société, ainsi qu’une copie signée de tout rapport inclus ou joint au document d’admission doivent être remis au registraire de Jersey.

La demande d’autorisation du bureau d’enregistrement de Jersey est adressée à la Commission des services financiers de Jersey (JFSC). Le processus de demande est simple et le délai publié par la JFSC pour l’examen du document d’admission et l’émission du consentement est de cinq jours ouvrables. Dans la plupart des cas, l’examen est terminé dans ce délai afin que le processus d’approbation de Jersey n’ait pas d’impact sur le moment de l’admission à la liste.

Contenu du document d’admission

En vertu de la loi sur les sociétés de Jersey, le document d’admission doit faire certaines divulgations et donner certains avertissements d’investissement. Ces exigences ne sont généralement pas considérées comme onéreuses. La JFSC a également le pouvoir discrétionnaire de consentir à la diffusion d’un document d’admission lorsqu’il ne respecte pas pleinement les exigences de contenu, à condition que cette non-conformité n’affecte pas la substance du document d’admission et ne soit pas censée induire en erreur. D’après notre expérience, s’assurer qu’un document d’admission AIM répond aux exigences de contenu et obtenir toutes les dérogations nécessaires à la JFSC ne présentera probablement aucune difficulté matérielle.

Commercialisation préliminaire des actions

Une société de Jersey peut entreprendre une commercialisation préliminaire de ses actions à l’aide d’un projet de document d’admission (c’est-à-dire un prospectus préliminaire ou d’orientation) avant d’obtenir le consentement du registraire de Jersey à sa diffusion (voir « Diffusion du document d’admission » ci-dessus) tant que l’habituel « prospectus rouge » le langage du hareng apparaît au recto du document. Celui-ci indiquera généralement que le « rouge » ne constitue pas une offre ou une invitation à acquérir des actions de la société Jersey.

Différences importantes entre le droit des sociétés anglais et jersiais

La loi sur les sociétés de Jersey est basée sur les dispositions du UK Companies Act 1985 ( CA 85) et il existe donc de nombreuses similitudes entre le droit des sociétés de Jersey et le droit anglais des sociétés (même si le CA 85 a été remplacé par le UK Companies Act 2006) et Jersey et Les sociétés anglaises ont la même structure constitutionnelle. Le droit jersiais des sociétés contient des dispositions similaires concernant les assemblées générales, les reprises et les schémas d’arrangement. Cependant, il existe des différences importantes entre le droit des sociétés de Jersey et le droit anglais des sociétés qui peuvent être pertinentes lorsqu’une société de Jersey cherche à être cotée sur AIM. Nous sommes en mesure de fournir un résumé des principales différences sur demande.

Un certain nombre d’amendements notables ont été apportés à la loi sur les sociétés de Jersey en 2008 :

• les entreprises publiques peuvent se passer de l’obligation de tenir des assemblées générales (bien que cela ne serait probablement pas approprié pour une entreprise cotée) ;
• Les assemblées générales ou réunions convoquées pour l’adoption d’une résolution spéciale peuvent être convoquées avec un préavis de 14 jours (au lieu de 21 jours);
• les règles de réalisation des distributions ont été simplifiées ;
• les règles d’aide financière ont été abolies;
• des actions propres ont été introduites ; et
• Le surnom PLC a été introduit.

En 2014, les règles interdisant les remises et relatives aux commissions ont été supprimées.

Le code des rachats

Le Takeover Code s’applique aux sociétés de Jersey si l’un de leurs titres est admis à la négociation sur un marché réglementé ou un système multilatéral de négociation au Royaume-Uni ou sur toute bourse des îles anglo-normandes ou de l’île de Man. L’AIM étant un système de négociation multilatéral au Royaume-Uni, le Takeover Code s’appliquera à une société de Jersey si ses titres sont admis à la négociation sur l’AIM (indépendamment du lieu où la gestion et le contrôle de la société peuvent avoir lieu).

Le Code des offres publiques d’acquisition offre une protection aux investisseurs, ce qui est un objectif souhaitable pour de nombreux investisseurs et peut être un avantage dans la commercialisation des titres d’une entreprise.

Fiscalité de Jersey

Jersey offre un régime fiscal relativement simple et avantageux. Il n’y a pas de plus-values, de transfert de capital ou d’impôts sur les sociétés payables à Jersey et aucun droit de timbre n’est payable à Jersey en ce qui concerne le transfert d’actions dans une société de Jersey.

Une entreprise de Jersey est soit :

• traité comme un résident fiscal à Jersey mais soumis à un taux général nul d’impôt sur les sociétés (certaines entreprises réglementées, banques et sociétés de services publics seront toutefois imposées à 10 % ou 20 % ); ou
• considérée comme non résidente fiscale à Jersey (et donc non soumise à l’impôt sur le revenu de Jersey) si elle est gérée et contrôlée de manière centralisée en dehors de Jersey dans un pays ou un territoire où le taux le plus élevé auquel toute société peut être imposée sur une partie de ses revenus est de 10 % ou plus et que la société est résidente fiscale de ce pays ou territoire.

Les sociétés constituées pour agir en tant que véhicules d’inscription à l’AIM devraient être soumises au taux zéro général de l’impôt sur les sociétés. Une société de Jersey n’a pas à effectuer de retenues ou de déductions sur les paiements de dividendes ou d’intérêts au titre de l’impôt sur le revenu de Jersey et une personne qui n’est pas résidente de Jersey n’est pas assujettie à l’impôt sur le revenu de Jersey sur les dividendes ou les intérêts payés par une société de Jersey.

Fiscalité britannique

Nous pensons qu’il devrait être possible de structurer une société cotée à l’AIM de Jersey afin qu’elle ne tombe pas sous le coup de l’impôt britannique tant qu’elle est gérée et contrôlée en dehors du Royaume-Uni. Des conseils fiscaux doivent être recherchés auprès de conseillers fiscaux britanniques dans tous les cas.

Titres sans certificat : CREST

Les sociétés jersiaise cotées à l’AIM peuvent utiliser le système CREST pour détenir et transférer leurs actions et autres titres sous forme électronique ou dématérialisée. En effet, Euroclear UK & Ireland Limited (anciennement CRESTCo Limited) a été reconnu comme un opérateur étranger aux fins de l’ordonnance de 1999 sur les sociétés (titres non certifiés) (Jersey).

Exigences administratives

En vertu de la loi sur les sociétés de Jersey, une société de Jersey doit maintenir son siège social et un registre des actions à Jersey. Compte tenu du volume des transactions sur les actions d’une société cotée à Jersey, il sera nécessaire que la société nomme un agent d’enregistrement des actions basé à Jersey. Des sociétés bien connues fournissant des services complets d’enregistrement électronique au Royaume-Uni ont des filiales de Jersey qui sont en mesure de fournir les mêmes services aux sociétés de Jersey. Nous comprenons qu’afin d’éviter que le droit de timbre britannique ne soit dû sur les transferts d’actions d’une société de Jersey cotée à l’AIM, le registre des membres de la société doit être tenu à Jersey. Les bureaux d’enregistrement basés à Jersey sont conscients de ce problème.

Aucune loi de Jersey n’oblige la société à nommer des administrateurs résidents de Jersey (sauf s’il s’agit d’un fonds d’investissement collectif).

Fonds de placement collectif

Ce guide se concentre sur la cotation des actions d’une société holding jersiaise d’un groupe commercial étranger. Lorsque la société holding peut être un fonds d’investissement collectif aux fins de Jersey, des conseils sur la loi de Jersey applicable aux fonds d’investissement seront nécessaires. Nous serions ravis de vous le fournir.