Par Philippe van Doorn
Les estimations de bénéfices pour 2023 ont été abaissées pour la plupart des entreprises du S&P 500, mais il existe quelques exceptions brillantes
Même si le marché boursier s’est redressé jusqu’à présent en 2023, il y a eu une tendance faible au cours de la première saison des résultats de l’année : des révisions négatives des estimations de bénéfices.
Vous trouverez ci-dessous une liste de 20 sociétés du S&P 500 qui ont résisté à cette tendance, ayant les révisions positives les plus importantes de leurs estimations consensuelles du bénéfice par action du calendrier 2023 parmi les analystes interrogés par FactSet. Vient ensuite une liste des 20 sociétés de l’indice de référence qui ont connu les pires révisions de leurs estimations consensuelles du BPA 2023.
Contrecarrer la tendance négative de révision du BPA, en particulier avec des augmentations aussi importantes des bénéfices attendus, pourrait éventuellement soutenir des valorisations cours/bénéfices plus élevées pour certaines actions.
À l’inverse, des révisions négatives pourraient nuire aux cours des actions à long terme, surtout si les estimations de bénéfices ultérieures ne s’orientent pas vers une trajectoire ascendante.
Mais jusqu’à présent cette année, la plupart des actions de la deuxième liste – celle avec les pires révisions d’estimation du BPA – ont augmenté. Pour certaines actions, cette action peut refléter l’enthousiasme des investisseurs pour les efforts de réduction des coûts des entreprises, qui devraient réduire temporairement les bénéfices. Lorsque des travailleurs sont licenciés, les indemnités de départ et autres dépenses entraînent des dépenses élevées avant que les réductions de coûts ne soient réalisées.
Dans le cas de Tesla Inc. (TSLA), l’estimation consensuelle du BPA pour 2023 a diminué de 26 % depuis le 31 décembre, reflétant la baisse des prix des véhicules électriques de l’entreprise. Mais les actions ont augmenté de 58 % jusqu’à présent cette année, peut-être en raison de l’opinion des investisseurs selon laquelle la chute de 65 % de l’action en 2022 était exagérée. Dans une note aux clients du 8 février, l’analyste de Wedbush, Dan Ives, a écrit qu’un précédent vent contraire – les ventes perturbées en Chine en raison des mesures gouvernementales visant à réduire le taux d’infection au COVID-19 – était maintenant devenu un vent arrière avec la réouverture du pays.
« (N) ous assistons maintenant à un revirement notable pour les acheteurs chinois de véhicules électriques favorisant Tesla par rapport aux acteurs nationaux (BYD, Nio, Xpeng) », a-t-il écrit.
Ainsi, les changements d’estimations ne peuvent à eux seuls raconter toute l’histoire. Mais ils peuvent attirer l’attention des investisseurs sur les évolutions négatives ou positives qu’ils signalent.
Une structure d’accompagnement de la hausse des cours boursiers
Les estimations consensuelles des bénéfices parmi les analystes qui travaillent dans les sociétés de courtage sont des piliers importants du soutien des cours des actions à long terme. La mesure la plus couramment utilisée de la valorisation des actions est le ratio cours/bénéfice à terme. Il s’agit du cours actuel de l’action d’une entreprise divisé par l’estimation consensuelle du bénéfice par action pour les 12 prochains mois.
Pour l’indice de référence S&P 500, les analystes s’attendent à ce que le BPA pondéré de l’indice augmente de 2 % à 222,60 $ en 2023 contre 217,25 $ en 2022, malgré les craintes qu’une récession ne soit provoquée par les hausses de taux d’intérêt de la Réserve fédérale alors qu’elle s’efforce de réduire l’inflation. Selon les estimations de FactSet, le BPA du S&P 500 a augmenté de 5 % en 2022 par rapport à 206,56 $ en 2021.
Toutes les estimations de cet article concernent les années civiles. Étant donné qu’environ 20 % des entreprises du S&P 500 ont des exercices qui ne correspondent pas au calendrier, et que beaucoup ont des fins de trimestre fiscal qui ne correspondent même pas à des fins de mois calendaires, FactSet utilise les données réelles des trimestres fiscaux pour calculer ses propres estimations pour l’année civile, incorporant des estimations prospectives pour l’année en cours.
Les révisions lamentables
Selon les données de FactSet, les analystes s’attendent à ce que 275 entreprises du S&P 500 améliorent leurs bénéfices cette année. Cela semble être un assez bon chiffre, surtout si l’on s’attend à ce que l’indice améliore son BPA pondéré de seulement 2 %. Il y a 223 entreprises pour lesquelles le BPA devrait baisser cette année, une pour laquelle le BPA devrait être inchangé par rapport à l’année dernière et une pour laquelle les estimations ne sont pas disponibles.
Et maintenant pour la mauvaise tendance : Parmi le S&P 500, 288 entreprises ont vu leur BPA consensus 2023 abaissé depuis fin 2022, alors qu’il y a eu 183 révisions à la hausse, 28 estimations inchangées et une qui n’est pas disponible. Cela rend la saison des résultats du quatrième trimestre aigre. Les investisseurs s’attendent généralement à ce que les estimations soient révisées à la hausse après l’annonce des résultats des entreprises.
Il y a un an, il y avait 258 révisions positives des estimations du BPA 2022 pour les sociétés du S&P 500 entre la fin de 2021 et le 14 février 2022.
Nous avons donc vu 58 % des entreprises du S&P 500 avec des révisions négatives de leurs bénéfices, alors qu’il y a un an, elles étaient 52 % avec des révisions positives.
C’est tout un swing à vivre lors d’un rallye boursier.
Ces entreprises ont résisté à la tendance
Voici les 20 entreprises du S&P 500 dont les estimations consensuelles du BPA pour l’année civile 2023 ont le plus augmenté en pourcentage depuis la fin de 2022. La liste commence par Wynn Resorts Ltd. (WYNN), dont l’estimation consensuelle du BPA 2023 a été révisée à un nombre positif par rapport à un nombre négatif précédent en raison de l’amélioration des affaires à Macao avec la levée des restrictions COVID-19 par le gouvernement chinois.
Company Ticker 2023 EPS estimate 2023 EPS estimate on Dec. 31 % change in estimate 2023 price change 2022 price change
Wynn Resorts Ltd. WYNN $0.55 -$0.46 N/A 33% -3%
GE Healthcare Technologies Inc. GEHC $2.71 $1.69 60% 19% N/A
Marathon Petroleum Corp. MPC $19.34 $14.30 35% 10% 82%
Valero Energy Corp. VLO $22.06 $16.62 33% 10% 69%
Las Vegas Sands Corp. LVS $1.67 $1.26 33% 20% 28%
Ceridian HCM Holding Inc. CDAY $1.24 $0.95 31% 20% -39%
American Airlines Group Inc. AAL $1.99 $1.54 29% 30% -29%
United Airlines Holdings Inc. UAL $7.91 $6.42 23% 30% -14%
Lamb Weston Holdings Inc. LW $4.28 $3.57 20% 11% 41%
Alexandria Real Estate Equities Inc. ARE $3.16 $2.66 19% 15% -35%
Paccar Inc. PCAR $6.42 $5.42 18% 11% 12%
Meta Platforms Inc. Class A META $9.61 $8.17 18% 49% -64%
Newmont Corp. NEM $2.21 $1.90 16% 2% -24%
NRG Energy Inc. NRG $5.96 $5.24 14% 12% -26%
Mid-America Apartment Communities Inc. MAA $5.07 $4.49 13% 10% -32%
Textron Inc. TXT $5.08 $4.54 12% 6% -8%
United Rentals Inc. URI $40.82 $36.52 12% 29% 7%
Omnicom Group Inc. OMC $7.28 $6.59 10% 14% 11%
NVR Inc. NVR $359.26 $325.73 10% 13% -22%
Everest Re Group Ltd. RE $46.36 $42.26 10% 15% 21%
Source: FactSet
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Ces sociétés ont eu les pires révisions d’estimations cette saison de résultats
Parmi le S&P 500, seules quatre sociétés devraient afficher des pertes nettes pour l’année civile 2023, sur la base d’estimations consensuelles parmi les analystes interrogés par FactSet. Pour ces quatre entreprises, les estimations consensuelles pour 2023 ont diminué depuis la fin de 2022, elles sont donc en tête de liste, par ordre alphabétique. Après cela, nous montrons les 16 autres entreprises dont les estimations consensuelles du BPA 2023 ont le plus chuté depuis le 31 décembre.
Company Ticker 2023 EPS estimate 2023 EPS estimate on Dec. 31 % change in estimate 2023 price change 2022 price change Carnival Corp. CCL -$0.01 $0.20 N/A 44% -60% Micron Technology Inc. MU -$0.76 -$0.65 N/A 20% -46% Warner Bros. Discovery Inc. Series A WBD -$0.22 -$0.03 N/A 57% -60% Western Digital Corp. WDC -$0.75 $1.21 N/A 36% -52% Boeing Co. BA $0.10 $3.58 -97% 13% -5%
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