Le directeur général de la Bourse du Zimbabwe (ZSE), Justin Bgoni, est sous pression pour répondre aux demandes concurrentes de divers acteurs du marché des actions.
Au cours des dernières années, la bourse locale a reçu des coups de brique de la part de certaines parties prenantes pour son rôle présumé dans l’atteinte à la monnaie locale.
Les allégations, en particulier celles portées contre la ZSE l’année dernière, sont que la bourse locale était utilisée à des fins spéculatives.
Les allégations ont atteint un sommet l’année dernière lorsque le ministre des Finances et du Développement économique, Mthuli Ncube, qui, ironiquement, est la principale autorité, a décrit la performance du marché boursier comme une bulle qui devait être percée.
« Nous avons des informations et nous connaissons certains des auteurs qui utilisaient les banques pour emprunter des liquidités bon marché ; bon marché dans le sens de taux d’intérêt réels négatifs, pour spéculer et prendre des positions sur le marché parallèle, mais aussi enraciner une partie des revenus sur le marché des actions et ensuite continuer à jouer autour des actions et des marchés parallèles », a-t-il alors déclaré.
Pour piquer la bulle, Mthuli a annoncé plusieurs mesures qui ont fait chuter le marché d’une capitalisation boursière de 3 600 milliards de dollars en mai 2022 à moins de 2 000 milliards de dollars à un moment donné.
Le marché n’a pas encore retrouvé ces sommets.
Avec la dépréciation de la monnaie et l’inflation qui ont fait des ravages, les valorisations des entreprises ont chuté, rendant la ZSE peu attrayante pour les entités cotées.
La Bourse de Victoria Falls, cependant, est venue comme un soulagement en offrant aux entités cotées une alternative viable.
Au total, cinq entreprises ont depuis migré vers le VFEX tandis que trois autres prévoient de le faire.
Les entreprises migrantes ont été motivées par le potentiel de la bourse libellée en dollars américains pour libérer de la valeur pour les actionnaires locaux et étrangers.
Les experts disent que puisque le VFEX se négocie dans un dollar américain stable, certains des défis d’évaluation auxquels sont confrontées les entités cotées appartiendront au passé.
Pour Bgoni, la migration est une meilleure option que de voir des entreprises se retirer de la liste comme Getbucks l’a décidé.
D’autres parties prenantes ont cependant exprimé des inquiétudes.
Le plus haut bureau du pays, le président Mnangagwa, a appelé dimanche à l’harmonisation des deux bourses.
Il a déclaré que les écarts dans les incitations attachées à l’une ou l’autre des bourses pourraient être la principale raison pour laquelle les entreprises migrent maintenant de la ZSE vers le VFEX.
«Je suis préoccupé par la relation qui se déroule entre la Bourse du Zimbabwe, ZSE, et son frère, la Bourse de Victoria Falls, VFEX. Au lieu d’une relation de complémentarité, je commence à sentir que des entreprises se déremboursent sur l’un pour se réinscrire sur l’autre.
« Cela peut très bien être lié à des écarts dans les incitations que nous avons attachées à l’une ou l’autre des bourses.
« Dans une économie qui lutte contre les comportements spéculatifs négatifs, cela pourrait ne pas être très utile.
« Encore une fois, j’exhorte les autorités à réfléchir à ce gouffre croissant entre ces deux bourses afin qu’elles se complètent, au profit de toute notre économie », lit une partie de la chronique du président Mnangagwa dans le Sunday Mail de cette semaine.
Contacté pour commenter les inquiétudes soulevées, Bgoni a déclaré : « Nous sommes actuellement en discussion avec les autorités sur la voie de l’harmonisation. Une annonce sera faite en temps voulu. »
Cependant, sur son compte Twitter, Bgoni semble s’être senti obligé d’exprimer la difficulté de plaire à diverses parties prenantes.
Par l’intermédiaire de son compte Twitter @BgoniJustin, il a expliqué dimanche le rôle du ZSE pour équilibrer les intérêts de principalement quatre joueurs.
«Ces acteurs sont des entités cotées, des investisseurs, des courtiers et d’autres acteurs du marché et le gouvernement.
« Ces acteurs ont souvent des intérêts contradictoires et donc la justice et l’équité sont nécessaires. »
Il a expliqué de leur côté que les sociétés cotées ne veulent pas que les règles de la Bourse soient trop onéreuses et coûteuses alors que de leur côté les investisseurs veulent que les règles de la Bourse les protègent, en particulier les investisseurs minoritaires.
« Ils veulent également que le coût des échanges soit aussi bas que possible », a écrit Bgoni.
En ce qui concerne les courtiers en valeurs mobilières, Bgoni a écrit qu’ils exigent que les frais soient aussi élevés que possible pour rendre leurs activités économiques.
« Le gouvernement et les autres autorités ont des objectifs économiques plus importants. Ils aimeraient que les activités de la Bourse soutiennent ces grands objectifs économiques.
« Il va sans dire que les objectifs et les aspirations des différents acteurs peuvent facilement être en conflit et la Bourse doit les équilibrer avec ses propres objectifs et aspirations », a tweeté Bgoni.
Un expert du marché des actions qui s’est exprimé officieusement a déclaré qu’il était très peu probable que d’autres mesures soient prises sur les deux bourses.
« Je pense que l’harmonisation a déjà été mise en œuvre, comme nous l’avons vu avec la suppression de l’incitation pour les entreprises cotées au VFEX à conserver 100 % de leurs exportations supplémentaires. »
Selon le dernier énoncé de politique monétaire de la RBZ, les rétentions d’exportation ont été augmentées et normalisées à 75 % dans tous les secteurs, y compris les entreprises cotées à la Bourse de Victoria Falls (VFEX).
« Cela devrait harmoniser les deux marchés, donc je ne m’attends à aucune autre action », a-t-il déclaré. – Affaires hebdomadaires
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