Sur le long terme, Wall Street est un créateur de richesse éprouvé.
Selon les données compilées par Crestmont Research, si un investisseur avait, par hypothèse, acheté un S&P 500 indice de suivi à tout moment depuis le début de 1900 et a occupé cette position pendant 20 ans, ils auraient généré un rendement total positif, y compris les dividendes versés, sans faute. C’est pourquoi la plupart des analystes de Wall Street adoptent une vision généralement optimiste lorsqu’ils fixent des objectifs de cours sur les actions des sociétés qu’ils suivent.
Mais ce n’est pas parce que la valeur des principaux indices boursiers a tendance à augmenter au fil du temps que toutes les actions seront gagnantes. Selon les objectifs de cours fixés par quelques analystes sélectionnés de Wall Street, trois des actions les plus populaires et les plus largement détenues pourraient voir entre 88% et 100% de leur valeur anéantie dans un avenir pas trop lointain.
Deux Rivian R1T escaladant une colline. Source de l’image : Rivian Automotive.
Rivian Automotive : baisse implicite de 100 %
Le premier titre ultra-populaire auquel au moins un analyste de Wall Street prévoit une baisse considérable est le fabricant de véhicules électriques (EV) Rivian Automobile (RIVN -2.20%). Le PDG David Trainer de la société de recherche en investissement New Constructs pense que les actions de Rivian finiront par atteindre 0 $. En d’autres termes, Trainer pense qu’une réorganisation du chapitre 11 est dans l’avenir de l’entreprise, ce qui éliminerait les actionnaires ordinaires.
Rivian a fait un zoom sur la scène des véhicules électriques comme étant sans doute l’offre publique initiale la plus en vogue de 2021. La plupart des pays développés étant résolus à réduire leur empreinte carbone, la poussée vers les véhicules électriques grand public et d’entreprise est une opportunité de croissance de plusieurs décennies à saisir.
Les aspects les plus intrigants de Rivian incluent sa commande existante massive avec le géant du commerce électronique Amazone (AMZN -1.90%)ainsi que le créneau visé par au moins un de ses véhicules électriques.
Pour s’attaquer au premier, Rivian a obtenu une commande d’Amazon en septembre 2019 pour 100 000 camionnettes de livraison électriques (EDV), qui devrait être exécutée d’ici 2030. Même si Amazon génère d’importants flux de trésorerie d’exploitation, il ne serait pas en train de tourner en rond. ce genre d’argent s’il ne croyait pas que l’EDV de Rivian était une solution d’énergie propre légitime pour son réseau logistique en constante croissance. Cet accord devrait fournir à Rivian un flux de trésorerie relativement stable, en supposant qu’il puisse augmenter sa production.
En ce qui concerne ses véhicules électriques, le pick-up R1T de Rivian est ce qui se démarque vraiment. Bien que les constructeurs automobiles traditionnels aiment Moteurs généraux et Ford Motor Company prennent des commandes et produisent leurs propres micros EV robustes, le R1T est le seul véritable pick-up de luxe qui peut encore faire du tout-terrain. Opérer dans ce créneau pourrait isoler Rivian de la concurrence et donner au R1T de la place pour fonctionner.
Mais Trainer a certainement raison de dire que l’argent sera un problème. Au cours des neuf premiers mois de 2022, Rivian a dépensé près de 4,9 milliards de dollars en trésorerie et équivalents de trésorerie. Bien qu’elle disposait de près de 13,3 milliards de dollars en trésorerie et équivalents de trésorerie au 30 septembre 2022, la société dépense 5 milliards de dollars pour construire une usine de fabrication en Géorgie, qui ne produira pas avant l’année prochaine.
De plus, il perd une somme d’argent importante en raison des problèmes persistants de la chaîne d’approvisionnement et pourrait voir la demande faiblir si l’économie américaine tombe en récession. Même avec Amazon comme vent arrière, les perspectives à long terme de Rivian restent incertaines.
Bain au lit et au-delà : inconvénient implicite de 89 %
Un deuxième titre ultra populaire qu’au moins un analyste de Wall Street s’attend à plonger est le détaillant d’ameublement Bain de lit et au-delà (BBBY -4.40%).
Selon l’analyste Seth Basham de Wedbush Securities, cette action meme largement détenue se dirige vers seulement 0,25 $ par action, ce qui représenterait un potentiel de baisse de 89 % par rapport à sa clôture la semaine dernière. Croyez-le ou non, cet objectif de cours de 0,25 $/action est en fait en haut de l’objectif de prix antérieur de Basham de 0 $ sur Bed Bath & Beyond.
Il était une fois, Bed Bath & Beyond était une chaîne de magasins rentable qui rachetait constamment son propre stock. Pour les entreprises dont le revenu net est stable ou en croissance, les rachats d’actions peuvent augmenter le bénéfice par action et rendre une action plus fondamentalement attrayante.
Cependant, l’âge d’or de la croissance de l’entreprise est passé depuis longtemps. Malgré les fermetures de magasins et d’autres efforts de réduction des coûts, Bed Bath & Beyond n’a pas approché la rentabilité depuis des années. Les produits de l’entreprise ne sont tout simplement pas suffisamment différenciés pour générer du trafic dans ses magasins. De plus, les détaillants en ligne ont pu réduire les prix de Bed Bath & Beyond, siphonnant ainsi les clients à un rythme soutenu.
La semaine dernière, la société a pu (au moins temporairement) éviter un dépôt de bilan apparemment imminent grâce à une augmentation de capital qui a fourni 225 millions de dollars à l’avance et pourrait rapporter 800 millions de dollars supplémentaires au fil du temps. Malheureusement pour les actionnaires existants, les actions privilégiées et les bons de souscription offerts par la société pour lever des capitaux très probable être converti en actions ordinaires. Il est possible que le nombre d’actions exceptionnelles de Bed Bath & Beyond soit presque multiplié par huit.
Mais le plus grand avertissement de tous peut être vu dans les obligations de la société. Les billets qui arriveront à échéance en 2024, 2034 et 2044 se négocient respectivement à 0,28 $, 0,12 $ et 0,16 $ par dollar. Des obligations qui se négocient bien en dessous de leur valeur nominale d’origine indiquent une entreprise en grande difficulté qui pourrait ne pas rester solvable plus longtemps.
La Model 3 est la berline phare de Tesla. Source de l’image : Tesla.
Tesla : baisse implicite de 88 %
Le troisième stock ultra-populaire qui a le potentiel de plonger est le pivot EV Tesla (TSLA -1,52%). L’ours de longue date de Tesla, Gordon Johnson de GLJ Research, prévoit que le plus grand constructeur automobile en termes de capitalisation boursière plongera à 24,33 $ par action, ce qui impliquerait une baisse de 88 % par rapport à sa fin de semaine dernière. L’objectif de prix de Johnson de 73 $ a été émis avant que Tesla ne procède à un fractionnement d’actions 3 pour 1 l’année dernière ; d’où l’objectif étrangement spécifique de 24,33 $.
Tesla a évidemment bien fait certaines choses ; sinon, il n’aurait pas une capitalisation boursière de 623 milliards de dollars. Par exemple, c’est le premier producteur de véhicules électriques en Amérique du Nord. Alors que l’activité de production devrait s’intensifier dans les gigafactories d’Austin, au Texas, et de Berlin, en Allemagne, en 2023, Tesla cherchera à augmenter la production mondiale à au moins 1,8 million de véhicules électriques, contre environ 1,37 million l’an dernier.
De plus, Tesla a été rentable sur la base des principes comptables généralement reconnus (PCGR) au cours de chacune des trois dernières années. C’est en contraste frappant avec les constructeurs automobiles traditionnels, dont les divisions EV perdent de l’argent au poing.
Mais il y a aussi un certain nombre de drapeaux rouges qui suggèrent que Tesla pourrait baisser considérablement en 2023 (et au-delà).
Par exemple, Tesla a récemment réduit le prix de sa berline modèle 3 phare et de son populaire SUV modèle Y jusqu’à 20 % aux États-Unis et en Chine. Si la demande était forte pour ces véhicules, il n’y a aucun moyen que Tesla réduise les prix de manière aussi agressive. Ce que ces réductions démontrent, c’est que soit la concurrence augmente, soit la demande diminue et les niveaux des stocks augmentent.
Un autre problème clair pour Tesla est que, lorsque vous creusez dans ses écrous et boulons, ce n’est vraiment qu’une entreprise automobile. L’année dernière, 10 milliards de dollars sur les 81,5 milliards de dollars de ventes totales de l’entreprise provenaient de la production, du stockage et des services d’énergie, sur une base combinée. Cependant, ces segments n’ont contribué qu’à 499 millions de dollars des 20,9 milliards de dollars de bénéfice brut de l’entreprise. Tesla dépend entièrement de sa marge brute sur les véhicules provenant de la vente de véhicules électriques – et cela est menacé par la réduction des prix de la société.
Enfin, le PDG Elon Musk est une responsabilité ordinaire pour l’entreprise. Il a attiré l’attention des autorités de réglementation des valeurs mobilières à plus d’une occasion et promet constamment de nouvelles innovations et des véhicules électriques dans des délais pratiquement jamais respectés. La valorisation de Tesla a été gonflée par ces promesses, et cette valorisation pourrait tout aussi bien se dégonfler si ces promesses continuent de ne pas être tenues.
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